BACA BERITA
Mungkinkah Kesepakatan Gaya Plaza dengan Jepang Terwujud saat AS Dorong FX dalam Pembicaraan Dagang?
Author: matauang
Category: Keuangan
Titik balik potensial dalam hubungan perdagangan AS-Jepang mungkin muncul saat Washington mendorong untuk memasukkan diskusi nilai tukar mata uang asing (FX) dalam pembicaraan bilateral, menurut para ahli strategi Citi.
Menteri Keuangan Jepang Katsunobu Kato dijadwalkan bertemu dengan Menteri Keuangan AS Scott Bessent di Washington minggu ini untuk putaran kedua negosiasi perdagangan.
Meskipun kebijakan mata uang tidak masuk dalam agenda selama kunjungan Menteri Revitalisasi Ekonomi Jepang Ryosei Akazawa minggu lalu, Citi mencatat bahwa "Menteri Bessent telah menegaskan bahwa ia ingin pembicaraan perdagangan dengan Jepang mencakup diskusi tentang nilai tukar."
Gagasan kesepakatan mata uang yang ditargetkan antara kedua negara telah memicu spekulasi tentang kemungkinan "Plaza Accord 2.0," merujuk pada kesepakatan tahun 1985 yang menyebabkan apresiasi tajam pada yen.
Sementara Citi mengatakan prospek kesepakatan multilateral yang lebih luas seperti "Mar-a-Lago Accord" tetap tidak mungkin untuk saat ini, diskusi bilateral dengan Jepang mungkin berbeda.
"Kami pikir AS mungkin memiliki target ¥100/$," kata para ahli strategi, menambahkan bahwa Jepang dapat mentolerir apresiasi yen secara bertahap ke ¥130/$, dengan kemungkinan menetap di ¥120/$ sebagai kompromi.
Plaza Accord asli menyebabkan koreksi dolar yang signifikan pada pertengahan 1980-an. Citi merujuk pada catatan Yoichi Takita tentang negosiasi 1985, mencatat bahwa otoritas saat itu menargetkan penurunan dolar sebesar 10-12%, dengan target awal ¥200/$.
"Pasangan mata uang ini mencapai level tersebut hanya dalam tiga bulan," bank tersebut menyoroti, dan dolar akhirnya turun ke ¥120/$ pada akhir 1987, jauh melampaui ekspektasi awal.
Trajektori serupa saat ini akan mengimplikasikan pergerakan dari level saat ini ¥140/$ turun ke ¥120/$, dengan sikap AS berubah di sekitar ¥100 dan kekhawatiran meningkat di bawah ¥75. Namun, Citi memperingatkan untuk tidak berasumsi bahwa sejarah akan terulang.
"Situasi keuangan dan ekonomi sekarang benar-benar berbeda," kata para ahli strategi, dan latar belakang pasar Bessent berbeda dengan pendekatan hukum Baker selama kesepakatan asli.
Alih-alih melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, Citi menyarankan Bessent mungkin fokus pada penyesuaian struktural seperti mendorong Bank of Japan menuju "normalisasi kebijakan moneter." Dalam konteks itu, penguatan yen akan didorong melalui pergeseran kebijakan domestik daripada tindakan FX yang terkoordinasi.
Meski demikian, kesepakatan tampaknya masih jauh. Citi percaya administrasi Trump dapat menahan tarif jika Jepang setuju untuk konsesi yang lebih luas, tetapi hasil spesifik terkait nilai tukar dari pertemuan minggu ini tidak mungkin terjadi.
"Kami tidak mengharapkan pengumuman yang menggerakkan pasar mengenai nilai tukar akan keluar dari pertemuan menteri keuangan minggu ini," catatan tersebut menyimpulkan.
Setelah volatilitas pasar AS baru-baru ini terkait dengan tarif, dolar telah melemah lebih dari yang diperkirakan terhadap yen, mendekati batas teknis sekitar ¥140/$. Meskipun rebound jangka pendek ke sekitar ¥145/$ mungkin terjadi, Citi mempertahankan pandangan bearish jangka menengah hingga jangka panjang untuk USDJPY.
